昨天，人社部副部長游鈞和財政部副部長余蔚平在國新辦介紹基本養(yǎng)老基金投資管理有關(guān)政策措施。游鈞稱，測算顯示，能夠用于投資的資金量是2萬億元左右。游鈞同時強調(diào)，養(yǎng)老基金進(jìn)入市場不是為了托市、救市，“我們的職責(zé)就是保證基金的安全、保值增值”。余蔚平則表示，養(yǎng)老基金開展投資運營，應(yīng)該不是太遠(yuǎn)的事。

　　□基金投資

　　1各地養(yǎng)老基金如何逐級歸集?

　　投資資金歸集辦法正在制定

　　財政部副部長余蔚平介紹，目前養(yǎng)老保險基金還沒實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，各省有的集中在省級管理，有的分散在市縣一級，從地方逐級歸集肯定要有一個時間過程。目前有關(guān)部門正根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)的有關(guān)規(guī)定，研究制定養(yǎng)老基金委托投資資金的歸集辦法，確定中央、省、市縣之間，還有受托機構(gòu)之間，資金劃入劃出的具體流程。

　　這個規(guī)范化流程正在抓緊制定，主要目的是提高歸集效率，同時保證資金安全。有關(guān)部門還要抓緊制定《辦法》的相關(guān)文件和配套政策，做好前期的組織實施工作，在資金劃到中央以后盡快正式開展投資運營工作。

　　2地方養(yǎng)老基金是否愿交中央?

　　地方為保值增值會積極參與

　　關(guān)于地方意愿是否積極的問題，余蔚平認(rèn)為，出臺《辦法》的目的，就是要實現(xiàn)基金保值增值，進(jìn)一步增強基金的支撐能力，確�；�本養(yǎng)老金按時足額發(fā)放。國家對養(yǎng)老基金投資要提供稅收優(yōu)惠政策，同時加強風(fēng)險的控制和監(jiān)管。因此投資收益從整體上來講是有保證的。

　　各地認(rèn)清這一點，是有意愿將養(yǎng)老基金交到中央來統(tǒng)一投資運營的，地方是會積極參與的。前期，山東等一些省份已經(jīng)將本省的養(yǎng)老基金委托給全國社保基金理事會投資運營。

　　32萬億投資資金量如何得出?

　　結(jié)余基金不能全部用于投資

　　余蔚平表示，從1998年到，各級財政對養(yǎng)老基金的補貼共計2.56萬億元，占末基金滾存結(jié)余的72%。到年底，全國基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余3.5萬億元。這部分結(jié)余基金有一部分要用于當(dāng)期的待遇支付，另外還得留一定比例的支付準(zhǔn)備，不能全部用來投資�？梢杂糜谕顿Y的資金總額，可能還需要各省根據(jù)他們的情況和意愿來確定。

　　游鈞進(jìn)一步表示，各地情況確實不同，有的積累比較多，有的較少，存在結(jié)構(gòu)性差異，“我們測算過，能夠用于投資的資金量可能是2萬億元左右，如果未來基金規(guī)模能持續(xù)增長，這塊投資資金量還會有一定的漲幅。但具體來看，有一個基金結(jié)構(gòu)的問題，也有一個分批、分步到位的問題”。

　　□基金安全

　　1如何安全實現(xiàn)保值增值?

　　多元化投資“分開放雞蛋”

　　游鈞稱，養(yǎng)老基金是老百姓的養(yǎng)命錢，涉及億萬百姓的切身利益，“貫穿《辦法》核心的主線就是基金安全，必須在保證基金安全的基礎(chǔ)上實現(xiàn)基金的保值增值�！掇k法》確定了多元化的投資原則，明確基金投資產(chǎn)品有20多種，也就是‘不能把雞蛋都放在一個籃子’里面”。

　　基金投資產(chǎn)品按照風(fēng)險高低，可分為安全資產(chǎn)和風(fēng)險資產(chǎn)。游鈞表示：“安全資產(chǎn)如銀行存款、債券等固定收益類產(chǎn)品，它們的收益是穩(wěn)定的，收益率稍微偏低。另外一類是股票、證券投資基金這些權(quán)益類的產(chǎn)品，它們有一定的風(fēng)險，但是收益又較高。同時我們還有一些優(yōu)惠政策，投資國家重大工程、重大項目、國企改制上市等，都是給予基金優(yōu)惠政策。只要把風(fēng)險資產(chǎn)的比重控制好，也就是按《辦法》規(guī)定保證權(quán)益類資產(chǎn)比重不超過30%，是能夠有效分散風(fēng)險、保持基金長期穩(wěn)定收益的，當(dāng)然本金也是有保障的�！�

　　2如何判斷基金是否安全?

　　不能因短期波動懷疑安全性

　　游鈞強調(diào)，判斷基金是否安全，應(yīng)該看它的長期性、整體性，不能因為出現(xiàn)短期的、暫時的一些波動，就懷疑它的安全性。要看整個合約期的情況，要看合約到期后基金整體收益是不是正收益。

　　《辦法》確定要建立風(fēng)險準(zhǔn)備金，其中受托機構(gòu)按年度凈收益的1%來提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，投資管理機構(gòu)按管理費的20%來提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，這兩項資金專門用于彌補可能會出現(xiàn)的一些投資虧損。

　　“我們要選擇優(yōu)秀的人才、機構(gòu)來進(jìn)行受托、托管和投資。當(dāng)前我們是委托全國社會保障基金理事會來作為受托機構(gòu)。從近幾年看，全國社�；�金的年均收益達(dá)到8.36%，企業(yè)年金的年均收益達(dá)到7.87%，養(yǎng)老基金也是交給這些機構(gòu)來運營。從多個方面著手，是能夠在確保安全的前提下實現(xiàn)基金保值增值的�！庇吴x說。

　□基金入市

　　基金入市是否為托市救市?

　　入市是為了確保安全保值增值

　　對于廣受關(guān)注的養(yǎng)老金具體入市時間問題，游鈞分析，股票作為一個成熟的投資產(chǎn)品，短期內(nèi)是有波動的，但養(yǎng)老基金追求的是長期、穩(wěn)定的收益，“所以我們在制度上要留有空間”。

　　游鈞說：“養(yǎng)老基金開展市場化投資，對中國實體經(jīng)濟和資本市場的健康發(fā)展都是有積極作用的。但對我們來說，最關(guān)心的還是基金保值增值問題。所以股市的波動也好，或是大家所說的基金進(jìn)入市場是不是為了所謂的托市、救市也好，這都不是基金的功能和責(zé)任。我們的職責(zé)就是保證基金的安全、保值增值。而且基金也是根據(jù)市場情況由這些機構(gòu)自行運作的，政府并不直接操作，關(guān)于基金進(jìn)入股市的時間和時點，是完全由市場機構(gòu)根據(jù)市場情況來具體確定的�！�

　　余蔚平提出，關(guān)于養(yǎng)老基金入市的時間問題，需要先出臺一個歸集流程，“我們會盡快把這個東西拿出來，養(yǎng)老基金開展投資運營，應(yīng)該不是太遠(yuǎn)的事情”。

　　□專家觀點

　　有望推動養(yǎng)老險費率下降

　　人社部專家委員會委員、清華大學(xué)就業(yè)與社保研究中心主任楊燕綏昨天接受京華時報記者采訪時表示，如果養(yǎng)老基金通過投資運營獲得較高收益、不斷增加基金累計結(jié)余，將有望推動養(yǎng)老保險降低繳費費率，進(jìn)一步利好參保者和企業(yè)。

　　楊燕綏介紹，長期以來，我國為保障基金安全，嚴(yán)格規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購買國債，使得養(yǎng)老基金歷年來的收益率不僅低于銀行一年期存款利率，還低于同期通貨膨脹率。這次《辦法》公布并加以實施，只要通過科學(xué)投資，很有希望使基本養(yǎng)老保險基金每年獲得遠(yuǎn)超原來收益數(shù)倍的投資所得。

　　此前，十八屆三中全會已決定要“適時適當(dāng)降低社會保險費率”。國務(wù)院也已先后決定降低失業(yè)保險、工傷保險和生育保險的費率，以進(jìn)一步減輕企業(yè)和個人的負(fù)擔(dān)。目前5項社會保險中，已有3項的繳費比例得以降低。

　　由于資金規(guī)模最大、涉及參保者利益最多，要降低五險最大頭的養(yǎng)老保險費率無疑難度最大。但楊燕綏認(rèn)為，只要運營得當(dāng)，基本養(yǎng)老保險基金實現(xiàn)相對更快更多的累計結(jié)余，支出壓力就會減少，這時養(yǎng)老保險降低繳費費率一事就可能得以推動實現(xiàn)。

　　養(yǎng)老金漲幅或進(jìn)一步提升

　　楊燕綏表示，增加養(yǎng)老金投資收益，只是養(yǎng)老險改革的一個局部。與此相配合，我國還應(yīng)適時實施延遲退休計劃，調(diào)整我國養(yǎng)老金制度結(jié)構(gòu)，盡快完成養(yǎng)老雙軌制并軌工作。此外，還可考慮對個人賬戶進(jìn)行完全整合，將企業(yè)年金等實名制地計入個人賬戶。

　　更重要的是，國有資本劃轉(zhuǎn)是除繳費和財政補貼外，減輕財政壓力、保障基金安全的最重要途徑之一。楊燕綏介紹，我國最早實施的將部分國有股轉(zhuǎn)由全國社會保障基金理事會持有的方案，并未取得明顯成果。隨后我國推出的國企紅利上交制度，也沒有形成專門劃歸社�；�金的專門制度。今后在此方面，我國應(yīng)力推國有資產(chǎn)剝離的方案，即將部分剝離資產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤轉(zhuǎn)給養(yǎng)老險基金，以此作為養(yǎng)老險基金的一個穩(wěn)定來源。

　　楊燕綏認(rèn)為，如果能全部實現(xiàn)這些改革，除了可能實現(xiàn)降低養(yǎng)老險繳費費率，甚至還可能在我國年均提高養(yǎng)老金水平10%的幅度基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大漲幅。

　　股票產(chǎn)品肩負(fù)高收益期待

　　對于投資運營，楊燕綏認(rèn)為應(yīng)借鑒國外的成功經(jīng)驗，首先保證資本市場是多層次結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品的資本市場，并非僅指股市。基金的投資，一定要多渠道出擊，短期、中期和長期收益的投資產(chǎn)品合理配置。

　　同時，養(yǎng)老基金的投資范圍既應(yīng)包括直接投資，也要包括間接投資;既包括現(xiàn)貨市場，也包括期貨市場。只要科學(xué)合理地執(zhí)行投資政策，就會實現(xiàn)既維護(hù)基金安全，又能保值增值的目標(biāo)。

　　楊燕綏還強調(diào)，股票類產(chǎn)品作為基金投資的一個必然方向，也肩負(fù)著為基金帶來相對較高收益的期待。在當(dāng)前中國股市波動較大，市場較為倚重政策信息的前提下，養(yǎng)老基金投資應(yīng)該做好信息公開工作，通過給予中小投資者信息和信心，帶動更多投資者追求價值投資和長期投資，共同做強我國的資本市場。